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　　松果出行的崛起路径颇具特色。在共享单车大战烽火集中于一二线城市的时期，它敏锐地切入被巨头暂时忽视的广阔县域市场，成功构建了“护城河”。但在出行整体的市场份额中仍相对偏低，仅为6.6%，行业排名第四。根据其招股书披露的数据，截至2024年，行业排名前三的公司市场份额（按交易额计算）分别为23.7%、22.0%和21.7%。在已投放的电单车数量上，松果出行同样与行业前三名相差巨大，前三名分别为170万辆、150万辆和140万辆，而松果出行仅有42万辆。

　　证券时报记者在广东部分城市的实地探访直观反映了这种困境。在高线城市的热门商圈，共享电单车点位早已被三大巨头的车辆密集覆盖，松果出行的车辆稀少且使用率低。一位梅州市区当地市民的反馈直言不讳：“平时主要骑美团、哈啰、滴滴青桔这些品牌的车最多，松果出行的车比较少，一般看到前面三个就直接骑了。”更重要的是，许多城市对共享电单车实施总量控制，后来者面临极高的准入壁垒。松果出行在招股书中也承认，向高线城市的战略调整导致了订单量波动，这直接解释了为何公司车辆投放持续增长，但总订单量却不升反降。

　　这意味着，松果出行的整个商业模式建立在地方政策的“夹缝”之中。事实上，目前松果出行已投放的422个城市中，有不少仍处于“灰色地带”。松果出行招股书披露：“在我们经营业务的51个市县，我们尚未取得当地政府的合作协议或书面同意，亦未与其进行实质沟通；在我们经营业务的41个市县，我们尚未取得当地政府的合作协议或书面同意，我们通过规范运营行为，主动接受政府的监管，相关监管机构知悉我们的业务存在，且并无提出任何明确反对或发出任何命令要求我们停止营运。”

　　对此，网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾认为，作为独立运营的垂直领域玩家，松果出行在特定市场展现出了独特价值。与哈啰、美团、滴滴青桔等生态型企业相比，松果出行的决策链条更短，在县域市场的本地化运营上更为灵活。然而，缺乏生态协同是松果出行的短板。美团可以将共享电单车作为本地生活服务生态的一环，以战略亏损换取用户活跃度和平台黏性；而松果出行作为单一业务线公司，必须直面盈利压力。因此，这种劣势在行业增长放缓阶段尤为明显。