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　　昨日夜盘黑色板块维持震荡走势，1日建筑钢材成交4.68万吨，成交进一步下滑。上周钢联数据公布，五大材加速增产，其中热卷增产速度比螺纹更快；钢材总库存加快累库进度，其中螺纹累库而热卷依然去库，总体社库压力大于厂库；近期天气转冷，下游工地陆陆续续停工，建材需求下滑；近期钢材出口出现下滑，但年前制造业补库需求仍存，热卷需求仍然增长，表现好于去年同期，节前需求表现尚可，对于原料来说，钢厂补库刚需仍存，成本有支撑；但2月钢厂开始停产检修，基本面逻辑或逐步从补库转向冬储，冬季需求边际下滑，库存持续累积，也影响了钢材进一步上涨的空间。预计节前钢材缺乏基本面驱动，仍然跟随宏观情绪维持

　　1.Mysteel煤焦：2日蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行。上周虽焦炭第一轮提涨落地，但对蒙煤市场无有效支撑，口岸监管区库存压力未消，期货盘面波动抑制贸易活跃度，口岸贸易商有意挺价，但下游需求疲软，市场实际成交氛围冷清。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1027，蒙5#精煤1180，蒙4#原煤990，蒙3#精煤1110，1/3焦原煤708；河北唐山：蒙5#精煤1430；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。（单位：元/吨）

　　夜盘铁矿价格上涨0.77%。周一市场宏观情绪和资金有所减弱，当前仍处于宏观和资金博弈中，铁矿估值中性偏高。基本面方面，供应端持续贡献较大增量，供应宽松格局得到延续，进口铁矿港口库存持续较快增加；需求端，12月份地产新开工环比好转，但仍处于底部运行；而基建投资和制造业投资增速环比下降幅度进一步扩大，国内终端用钢需求难以看到显著好转。从交易逻辑来看，上半年可能出现需求不及预期，2025年下半年以来国内用钢需求持续回落，在2025上半年高基数背景下2026年上半年用钢需求预计贡献减量，国内铁矿石基本面的弱化有望延续，铁矿高估值预计难以持续。整体来看，国内用钢需求较快走弱有望主导中期矿价，但短期宏观和资金扰动会增加，矿价预计震荡运行为主。

　　硅铁方面，2日现货价格涨跌互现，内蒙现货上涨20元/吨，天津现货下跌50元/吨。供应端，样本企业产量仍处于低位，同时陕西差别电价带来技术改造需求，未来供应端仍有下降预期。需求方面，短期钢材产量整体平稳，但钢材库存开始累积，春节前预计会有季节性减产。成本端方面，主产区电价平稳运行，部分产区电价仍有上调预期。贵金属、有色等商品龙头大幅调整，对硅铁市场情绪有所冲击，但底部成本支撑较强，恐慌情绪释放后仍可作为多头配置。

　　金银：金银震荡初显企稳，节前风控仍是主线.金银市场：昨夜今晨，伦敦金在欧盘前一度跌至4402.93的日内低点，随后有所反弹，单日振幅达480美元，最终收跌4.59%，报4660.91美元/盎司；伦敦银盘中一度跌至72.28的日内低点，单日振幅达16.6美元，最终收跌6.97%，报79.23美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收跌3.86%，报1045元/克，沪银主力合约收跌20.00%，报20600元/千克。

　　昨日，金银市场在经历数轮宽幅震荡后，逐渐显现出企稳迹象。其中，黄金表现相对优于白银，这主要是因为在近期的上涨行情中，白银作为龙头，其资金与情绪面的影响力被显著放大；而黄金前期的走势则相对扎实。预计待市场情绪稳定后，行情有望回归原有的交易主线。此外，需注意昨日的几个事件的边际变化：包括特朗普政府宣布将斥资120亿美元建立关键矿产战略储备；全球最大的白银ETF单日持仓量激增1000吨，而与此同时美国ISM制造业PMI显示出超预期的韧性，以及美伊谈判有望开启，市场情绪多变叠加多空因素交织，或意味着后续市场波动仍难平息，建议春节前以风险控制为主。

　　2.1月30日上海期货交易所发布关于就修订《上海期货交易所铅期货合约》《上海期货交易所铅期货业务细则》公开征求意见的公告。公告称：上海期货交易所拟修订《上海期货交易所铅期货合约》和《上海期货交易所铅期货业务细则》，现向社会公开征求意见，意见收集截止日期为2026年2月6日。本次修订说明主要提出：近年来，随着再生铅逐渐成为全球铅市场主要产品，为助力有色金属工业绿色低碳转型和循环经济发展，促进铅期货功能发挥，优化可交割资源，根据国家市场监督管理总局和标委会联合发布的再生铅锭国家推荐标准GB/T 21181-2025，上海期货交易所经深入调研并与实体企业充分交流，拟引入再生铅作为替代交割品。

　　2.印尼在可持续镍产业中巩固领导地位的努力不断取得成果。塞里亚公司（Ceria Corp），一家完全由国内投资（PMDN）驱动的民族企业，通过发展以可持续原则和现代环境管理为核心的综合运营，重申了其作为绿色镍先锋的角色。作为被确定为国家战略项目（PSN）和国家关键对象（Obvitnas）的企业，塞里亚公司在东南苏拉威西省的科拉卡县运营着一座基于矩形回转窑电炉（RKEF）技术的冶炼厂，装机容量为72兆伏安（MVA）。该冶炼厂年产能可达63,200吨镍铁合金，镍含量为22%，并通过持有可再生能源证书（REC）来体现其绿色能源的使用。（要钢网）

　　短期行情陷入情绪主导的极端波动状态，在此背景下，各类交易行为的风险均显著攀升：无论是产业端的多空套保，还是投机端的多空操作，都将面临短期价格剧烈震荡带来的巨大不确定性，盈利的确定性大幅降低。隔夜贵金属反弹力度较大，市场情绪今日或有好转，但春节前价格消化高位压力，持仓快速下降，仍需要一段时日整理心态。建议节前多看少动，收缩敞口，规避短期情绪冲击带来的价格风险。持仓和波动率下降后，监管风险解除，考虑低多思路对待。

　　白银等辅材价格有所回落，但临近春节，光伏行业抢出口时间窗口较小。抢出口不及预期的概率依旧较大，多晶硅需求羸弱。供应方面，通威股份600438）停产、协鑫科技减产后，多晶硅月度产量降低至9万吨附近，预计2月份降低至8.5万吨以下。政策层面，反垄断并未否定反内卷，后市的反内卷或遵循市场化、法制化原则，在此背景下，考虑价格法的约束，后市多晶硅现货价格向下支撑参考（42000，45000）。目前盘面已经第一阶段计价较差的基本面，45000元/吨一线或有支撑。后市关注现货成交情况，倘若二线多晶硅企业N型致密料价格跌破45000元/吨，则期货价格或进一步下跌。

　　1.欧洲审计院(ECA)周一表示，欧盟在减少对外依赖、实现科技、国防和能源转型所需关键金属与矿产进口多元化方面的努力“尚未取得实质性成果”。2024年通过的《欧盟关键原材料法案》(Critical Raw Materials Act,CRMA)制定了提升34种战略材料本土供应能力的计划。这些材料包括锂、锑、钨、铜和稀土元素，广泛用于制造半导体、风力涡轮机和炮弹等产品。该法案设定了2030年的非约束性目标:届时欧盟应开采其所需矿产的10%，将这些材料的回收能力提升至15%，并能够加工其每年每种战略原材料需求的40%。然而，审计院在一份报告中指出:“前景并不乐观。按目前情况，能源转型所需的26种材料中，有7种的回收率仅为1%至5%，另有10种则完全未被回收。”报告将此归咎于缺乏针对具体材料的激励措施。报告还警告:“欧盟旨在到2030年实现40%加工自给率的能力建设正在倒退一一部分加工厂因高昂的能源成本而关闭，这严重削弱了产业竞争力。此外，欧盟与第三国建立的关键原材料战略伙伴关系也尚未显现成效。过去五年，欧盟签署了14项原材料战略伙伴关系协议，其中7项是与治理水平较低的国家达成的。但在2020至2024年间，来自这些伙伴国的约一半所审查原材料的进口量反而下降了。（文华财经）

　　2.智通财经APP获悉，美国总统特朗普计划启动一项战略性关键矿产储备，并提供 120 亿美元的种子资金，旨在美方努力削减对中国稀土000831）及其他金属依赖的过程中，使制造商免受供应冲击。这项名为“金库项目”(Project Vault)的合资计划，拟将 1.67 亿美元的私人资本与美国进出口银行提供的 100 亿美元贷款相结合，为汽车制造商、科技公司及其他制造商采购并储存矿产。描述该计划细节的高级政府官员透露，这将是美国私营部门首个此类储备库。这项努力类似于美国现有的紧急石油储备。但其重点不再是原油，而是用于 iPhone、电池和喷气发动机等产品中的矿产，如镓和钴。预计该储备将包括稀土、关键矿产以及受价格波动影响的其他战略性重要元素。

　　短期行情陷入情绪主导的极端波动状态，在此背景下，各类交易行为的风险均显著攀升：无论是产业端的多空套保，还是投机端的多空操作，都将面临短期价格剧烈震荡带来的巨大不确定性，盈利的确定性大幅降低。隔夜贵金属反弹力度较大，市场情绪今日或有好转，但春节前价格消化高位压力，持仓快速下降，仍需要一段时日整理心态。建议节前多看少动，收缩敞口，规避短期情绪冲击带来的价格风险。持仓和波动率下降后，监管风险解除，再考虑低多思路对待。

　　美国1月ISM制造业指数升至52.6大超预期，继续为美指提供支撑，锡价继续承压下跌。12月进口锡精矿持续回升，环比增加16.81%，同比增加119.37%。自缅甸进口锡矿量环比减少13.7%，恢复节奏符合市场预期，后期一季度随着矿洞修复及抽水工作完成有望加速复产。云南40%锡矿加工费增加2000元/吨至14000元/吨。国内外锡锭库存持续增加，LME库存升至两年以来最高位。12精锡产量15950，环比下降0.06同比减少1.79%。需求端消费处于传统淡季，对锡价支撑作用明显减弱，下游采购偏谨慎。后期关注缅甸复产及消费兑现节奏，警惕地缘及政策风险。

　　1.根据印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）的数据，截至2026年1月31日，印度2025/26榨季糖产量达到1950.3万吨，较去年同期的1647.9万吨增加302.4万吨，增幅18.35%；已开榨糖厂515家，较去年同期的501家增加14家。得益于持续的压榨工作，北方邦截至目前已产糖551万吨，较去年1月底增长约5%。马哈拉施特拉邦本榨季随甘蔗入榨量的提升，食糖产量已达787.2万吨，较去年同期增长近42%；该邦目前有206家糖厂开榨，而去年同期为190家。卡纳塔克邦的压榨进度也持续加快，食糖产量较去年同期增长约15%。

　　2.咨询机构Stonex近日发布报告，2025/26榨季全球食糖市场将继续处于过剩状态，预计过剩量为290万吨。市场分析师Marcelo Di Bonifacio Filho表示，该过剩规模虽处于充裕水平，但较11月份的预测值下调了近80万吨。“2025/26榨季全球食糖生产表现分化。泰国与中国榨季出现显著延迟，欧洲产量则高于预期，尤其是欧盟与乌克兰地区。印度方面，得益于马哈拉施特拉邦收割节奏加快，季进展符合预期。”

　　3．咨询公司Datagro的新报告指出，预测整个榨季(截至2026年3月)的甘蔗压榨量为6.105亿吨，“这也是考虑到糖厂为抓住该地区乙醇价格上涨的时机，计划提前恢复压作业的情况”分析师认为，由于生物燃料价格高于食糖价格，中南部地区的糖厂在2025/26榨季的最后一个季度应会将重点放在乙醇生产上。因此，Datagro将食糖生产比例的预估从51.2%调整至50.7%，并将每吨甘蔗出糖量(ATR)的预测从137.94千克/吨上调至138.11千克/吨。Datagro指出:“其结果是，巴西中南部地区2025/26榨季的食糖产量预测从4086万吨调整为4077万吨。与之相对，乙醇总产量预估从337.9亿升上调至341.5亿升，其中包括97.8亿升的玉米乙醇。

　　1.据外媒报道，为支持国家能源自给目标，印尼计划限制棕榈油废料（包括废弃食用油）的出口，以确保这些原料优先用于国内需求。总统普拉博沃·苏比安托(Prabowo Subianto)表示，此类材料将被用于支持国内生物柴油和航空燃料的生产。他在周一于西爪哇省举行的中央与地方政府全国协调会议(Rakornas)上表示：“棕榈油废料、废弃食用油可作为航空燃料的原材料。因此，恕我直言，我要关闭这项出口——我将禁止棕榈油废料和废弃食用油的出口。这些资源必须首先服务于印尼人民的利益。”普拉博沃指出，扩大基于棕榈油的能源开发将有助于减少印尼对能源进口的依赖。他还强调，印尼的目标不仅是实现生物柴油的自给自足，更要成为全球最大的航空燃料生产国之一。

　　马棕1月或将减产去库，但高基数下马棕库存或持续维持偏高水平，不过马来和印尼库存有所分化，两国合计库存仍不算宽松。美国生柴预期向好将利好美豆油消费需求等，对豆油存在潜在利多。不过豆油整体上没有一个比较突出的核心矛盾点，市场传节后海关政策或放松，有望进一步便利大豆进口流转，且新一轮拍储或在节后进行，豆油供应压力可能后移。短期菜油维持小幅去库节奏，对菜油价格也存在一定支撑，在油脂继续回调时菜油也将跟随回调，但下方仍有支撑预计回落空间有限，目前国内菜油仍受政策端扰动。

　　1.今日全国主流价格继续回落，今日北京各大市场鸡蛋价格下落6元每箱，北京主流参考价174元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价174元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格174-175元【落6】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货一般。东北辽宁价格下落、吉林价格下落，黑龙江蛋价下落，山西价格以落为主、河北价格以落为主；山东主流价格多数下落，河南蛋价格下落，湖北褐蛋价格落、江苏、安徽价格以落为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。

　　4.山东产区：陕西延安市洛川苹果冷库半商品货源70#以上半商品主流成交价格3.8-4.2元/斤，果农软半商品3.6-3.9元/斤。80#以果农货主流4.5-5.0元/斤，客商货主流5.5-6.0元/斤。客商优先包装自有货，采购果农货选购好货为主少。冷库整体出货情况尚可。卓创资讯301299）抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。冷库苹果70.8-4.2元/斤，果农要价3.8-4.2元/斤，主流成交价格区间3.8-4.2元/斤。

　　近期对于新疆棉花种植面积减少有一些消息，按照国家统计局的数据2025年新疆植棉面积为3887万亩，新疆棉花协会流出消息称2026年预计要减少266万亩至3621万亩，减幅在7%。下游市场消费方面，新疆新一年预计将有几个纺织大项目落地也在一定程度上利好棉花的消费。此外从替代品角度来看，最近PTA以及短纤都出现了上涨预期，也给棉花价格一定的支撑。而从宏观氛围上近期商品仍维持偏强趋势。以上几方面利多因素支撑，棉花基本面仍偏强，大趋势上仍有向上空间，建议逢低建仓多单。